深圳20平米办公室，走出一个百亿IPO

5月29日，香港中环。港交所的铜锣再次为深圳硬科技敲响——创想三维正式挂牌，拿下“消费级3D打印第一股”。

锣槌落下的回音里，藏着一个更远的起点：2014年，深圳龙华一间20平米的办公室，四个85后凑了30万，开始向全球出货。

从深圳走到港交所，他们用了整整十二年。

01、港交所的聚光灯下

鸣锣之前，资本盛宴的热度早已席卷香港中环。

发行价18.80港元，国际发售获26.8倍认购已属亮眼，而香港公开发售3829倍的超额认购，更是直接将市场情绪推向极致，让创想三维成为近年来港股市场少见的“现象级”IPO。

图源：深圳商报

泰康人寿、中信兴业国际、CPE Greater China、大湾区共同家园投资等15家基石投资者，早在路演阶段就锁定了近超六成的发售份额，合计掏了6.85亿港元——这些名字背后，是长线资本对消费级3D打印赛道的一次集体投票。

首日股价的走势也足够戏剧性。开盘冲高后逐渐回落，最终收报22.8港元，全天涨幅定格在21.28%，总市值落在106亿港元上下。比起盘中高点，这显然收敛了不少，但“消费级3D打印第一股”的名号，已经稳稳刻在了港股招牌上。

此次IPO募资净额12.72亿港元，去向简单清晰：三成投研发，啃下多色打印、高速打印这些硬骨头;四分之一砸在海外用户身上，重点运营Creality Cloud社区和自建电商平台Nexbie，把海外极客圈子挖得更深;还有四分之一拿去做全球品牌推广和渠道开发，剩下的留作战略备用。中金公司作为独家保荐人，把全球发售的7342万多股稳稳送上了市。

图源：Creality Cloud

图源：Nexbie

从认购疯抢到开盘暴涨，从高位回落到平稳收盘，这一天几乎浓缩了创想三维过去十二年的所有叙事——草根起家、海外成名、风口登顶，以及市场对它又爱又怕的复杂预期。

02、从20平米办公室到全球龙头

2014年，陈春、敖丹军、刘辉林、唐京科，四个85后年轻人在深圳一场3D打印展上相识。彼时，海外消费级3D打印机动辄上千美元，而国内市场仍处于启蒙阶段。四人从中看到了机会：一边是尚未被充分开发的消费级市场，另一边则是深圳成熟供应链所蕴藏的成本优势。

四人一拍即合，凑出30万元的启动资金，在深圳龙华一间只有20平方米的办公室里创立了创想三维。IPO前，四人合计持股约82%，牢牢掌控着这家从零起步的公司。

图源：Creality

创业两年后，他们等来了第一个爆款。2016年，神机CR-10问世，以约500美元的定价切入海外市场，性能直接对标千元级海外竞品，迅速在海外极客圈引爆传播，成为全球热销产品。用户在YouTube上自发分享的相关视频超过1000万条，将CR-10的热度推向了新的高度。

图源：Creality

2018年，更具杀伤力的Ender-3系列登场，进一步拉低消费级3D打印机的价格门槛，短短数月售出超10万台，累计出货突破百万台，成为消费级3D打印史上罕见的爆款。

图源：Creality

2020年疫情意外按下了加速键。欧美居家令之下，家庭手作和创客文化大爆发，3D打印机迅速普及，一度成为热门宅家装备。创想三维当年出货量突破100万台，九成销往海外，年收入首次跨过10亿元门槛。

到2025年底，销售网络已覆盖全球约140个国家和地区，拥有81家网店和超过2400家经销商。产品线也从单一打印机扩展至耗材、3D扫描仪、激光雕刻机，搭建起一个“硬件+软件+社区+AI应用”的完整生态。

据灼识咨询数据，2025年创想三维消费级3D打印机全球市占率11.2%，位列第二;消费级3D扫描仪市占率45.3%，高居全球第一。它是行业内唯一同时覆盖三大品类，并全部打入全球头部阵营的中国企业。

图源：HKEXnews

在这条资本进阶路上，创想三维曾于2021年完成约5.08亿元A轮融资，腾讯、深创投、前海FOF等机构入场，投后估值达40亿元。此后公司曾尝试A股上市，并在2024年初完成备案登记，后因故搁浅。随后公司果断改道港股，历经两次递表，终于在今年5月成功圆梦。

如今，创想三维总部扎根深圳龙华区，与拓竹科技、智能派、纵维立方并称深圳3D打印“四小龙”，共同占据了全球入门级3D打印机九成以上的市场份额。全球普通消费者买到的入门级3D打印机，几乎都流淌着深圳的供应链血液。

03、下一程的考题

聚光灯下的数字，并非全部光鲜。翻开招股书另一面，增收不增利的现实赫然在目。

从财务现实来看，2023年至2025年，公司营收从18.83亿元增长至31.27亿元，年复合增长率约28.8%。然而，净利润却从2023年的1.29亿元降至2024年的8866万元，2025年更出现账面净亏损1.82亿元。即便剔除一次性支出，经调整净利润也从1.30亿元逐年下滑至0.92亿元。

图源：HKEXnews

钱烧在了哪里?营销开支从2023年的3.01亿元飙升至2025年的5.7亿元，占营收比重从16%升至18.2%，远超行业均值。2025年，经营活动现金流净额转负至-6397.7万元，流动负债大幅攀升。规模与盈利背道而驰，增收不增利的困局由此浮出水面。

造成这一局面的核心原因，是行业竞争格局的巨变。2020年至2024年间，创想三维消费级3D打印机曾以27.9%的累计出货量份额稳居全球第一。但拓竹科技凭借“软硬一体”的闭环生态迅速崛起，2024年按GMV计已实现反超。到了2025年，创想三维3D打印机出货量从87万台降至约74万台，核心产品销量明显承压。

图源：Bambu Lab

不过，回暖迹象也已出现。招股书披露，2026年第一季度，创想三维硬件产品总销量同比增长41.5%。下半年公司计划推出多喷嘴多色智能3D打印机、桌面全彩UV打印机、智能多材料激光雕刻机等多款新品，有望驱动收入重新提速。

把镜头拉远，赛道本身仍在高速膨胀。灼识咨询数据显示，2025年全球消费级3D打印行业市场规模达60亿美元，预计2030年将增至272亿美元。增长空间巨大，座次排位远未到终局。

依托创想三维、智能派等龙头的集聚效应，深圳已形成从核心部件、整机研发制造到耗材、应用服务的完整产业链。过去，深圳是“世界工厂”，3D打印机从这里装船发往全球;如今，以“四小龙”为代表的企业群，正将深圳推向“全球3D打印创新中心”的新位置。

图源：unsplash

创想三维的上市，打开了深圳消费级3D打印产业从幕后走向台前、从产品出海走向品牌定义的关键一步。接下来的考验是，这家从20平米屋子里走出来的公司，能否在持续亏损和贴身追击中，把“全球第二”再度变成“全球第一”。

答案或许就藏在12.72亿港元募资的用途里：研发、社区、品牌——不再只做卖硬件的公司，而要成为占据用户心智和生态入口的平台。

这条路显然比当年挤在20平方米办公室里画图纸更难。但对于四个在3D打印展上一拍即合的85后来说，难，从来不是不做的理由。