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河南假发龙头瑞贝卡(A股“发制品第一股”)2024年营收12.39亿元(同比微增1.1%),但归母净利润巨亏1.18亿元,同比暴跌1056%,其中第四季度单季亏损1.28亿元吞噬前三季度利润。公司解释称主因是跨境电商独立站推广费用激增(全年营销费用增长62%)及年末资产减值计提。然而,其困境远不止于此:美国市场(占营收25%)需求疲软叠加关税风险冲击传统经销模式,线上渠道缩短产业链致利润压缩,独立站需月均80万美元收入才能盈利。更严峻的是,公司因信披违规、关联交易未披露等问题,董事长郑文青等3名高管被证监会警示。尽管加速布局Temu、TikTok等平台且独立站业务月均增速超10倍,但内部人士坦言产品竞争力下滑致客户流失。这家曾风光无限的行业龙头,亟需管理革新与市场重塑才能真正破局。