小米生态链企业纯米科技新三板挂牌：年营收近17亿，但小米依赖症成IPO最大障碍

一、纯米科技新三板挂牌

还记得几年前小米发布了一款售价999元的压力IH电饭煲产品后，在市场引起了不小轰动，首次开售仅47秒就售罄。日本媒体甚至专门用米家电饭煲和日本电饭煲搞了一场试吃会，最终米家电饭煲蒸出来的米饭更胜一筹。

而这款压力IH电饭煲的真正缔造者——小米生态链企业纯米科技（上海）股份有限公司(以下简称“纯米科技”)，自那以后也是风声水起，近期还在资本市场更进一步，成功通过审核，在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让，主办券商是广发证券。

纯米科技新三板挂牌成功 图源：全国股转公司

公开资料显示，纯米科技成立于2013年5月，是一个依托互联网厨电，面向未来烹饪定制化时代的科技厨房生态体系，旗下核心产品包括电饭煲、电磁炉、料理机等。

不过，创始人杨华一开始并没有做电饭煲的打算，2003年从摩托罗拉公司辞职后，他组建起了一支自己的团队，开始研发智能系统。后来，杨华遇到了小米副总裁兼生态链负责人刘德，在会谈中刘德提到雷军有做电饭煲的想法，双方在智能家居领域的理念一拍即合，为后来的合作打下了基础。

2014年，杨华带领着20人的纯米科技团队正式立项，同年，纯米科技加入了小米生态链，主要专注于电饭煲等互联网厨电产品的研发和生产。

纯米科技电饭煲 图源：纯米科技

值得一提的是，除了给小米集团供应米家品牌产品外，纯米科技也十分注重自有品牌的发展，其自主孵化了TOKIT、joyami、知吾煮等品牌，逐步从代工向自主品牌转型。其中，TOKIT主打高端智能厨电，面向全球市场，尤其欧美、日韩;TOKIT下设joyami，强调性价比和本土化设计，针对东南亚年轻受众。

得益于“小米生态链+自主品牌”的双轮驱动，纯米科技业绩持续飙升，公开转让说明书显示，2023年-2024年期间，纯米科技分别实现年营收15.76亿元、16.97亿元；净利润为2297万元、4027万元。

纯米科技近两年财务数据 图源：纯米科技

二、上市一波三折

不过，严格上讲，新三板挂牌还不能算真正意义上的上市，而纯米科技一开始也并未满足于股份转让系统挂牌，而是直接以主板上市为目标。然而，事与愿违，纯米科技的IPO之路并不顺利。

具体来说，早在2019年，纯米科技就透露出IPO计划。2021年年底，公司与招商证券签署了上市辅导协议，首次向主板上市发起冲锋，然而10个月短暂等待后，由于辅导工作协调难度和市场环境变化，纯米科技撤回了辅导备案。

纯米科技首次IPO失败 图源：证券时报

2023年10月，纯米科技卷土重来，更换广发证券为辅导机构，在上海证监局重新备案;一直到2025年6月，公司正式申请在全国中小企业股份转让系统挂牌。

客观来看，纯米科技IPO折戟，主要原因之一在于其难以摆脱的“小米依赖症”。

自2014年加入小米生态链以来，纯米科技就和小米集团建立起战略合作伙伴关系，纯米科技成为小米米家品牌电饭煲、净水器、料理机等产品的核心供应商。

而纯米科技也从这场持续十余年的合作中获得不少好处，不仅自2015年天使轮起就拿到小米集团及旗下顺为资本的多轮融资，得到有力的资金支持和技术赋能;而且还通过小米的全球渠道网络，推动自主品牌出海，覆盖欧美、东南亚等市场。

虽然说“背靠大树好生乘凉”，但无论是早期依托小米生态链起步，还是产品销售、品牌曝光对小米体系的高度倚重，这种深度绑定都在资本市场层面暴露了纯米科技独立性不足的短板，最终成为其冲击IPO进程中的关键制约因素。

在首次申请IPO时，上市辅导机构招商证券就指出，纯米科技对小米集团的关联销售金额占比过高，超过了85%，这一数据很可能影响到上市评估中“企业经营独立性”的核心考量;2024年，纯米科技对小米的销售依赖不降反升，关联交易占比高达90.26%，这一经营风险或将继续影响其资本市场表现。

小米与纯米签订战略合作协议 图源：纯米科技

总而言之，纯米科技要想真正叩开主板IPO的大门，就必须打破“小米依赖症”的桎梏，在借力小米生态链资源的同时，也要加速自主品牌的市场开拓与能力建设，唯有在两者间找到平衡，纯米科技才能在资本市场走得更快更稳。