轻工纺服行业2025 年年度策略报告

平安证券发布的《轻工纺服行业 2025 年年度策略报告》指出，2024 年年初至 12 月 13 日，纺服板块涨跌幅为 2.32%，位居申万 31 个一级子行业第 25 位，PE（TTM）为 24.9 倍，处于估值中枢水位；轻工板块涨跌幅 3.89%，位居第 24 位，PE（TTM）为 27.5 倍，处于估值 75% 分位数水平。运动户外方面，运动鞋服需求恢复更快，2024 年 10 月运动休闲服饰零售额同比增长 48.4%，领先男装和女装。行业头部企业估值较低，2025 年业绩对应 PE 处于历史估值中枢水平，股息率普遍在 4%-5%。家居板块受地产政策带动估值修复，年初至今 PE（TTM）为 22.3 倍，高于估值 75% 分位数水平。投资主线包括关注市场份额提升及估值性价比高的细分赛道头部企业，如申洲国际、华利集团、欧派家居、顾家家居等；以及业绩确定性强、股息率高的白马股，如安踏体育、波司登等。同时，报告提示了消费偏好变化、库存积压、海外需求不确定、原材料价格波动和家居下游需求不及预期等风险。