





报告以中东地缘冲突为核心变量,搭建两套全球经济推演情景,依托各国财政、能源、军工、产业统计数据,全面剖析能源供给断裂、国防开支激增、金融体系脆弱交织带来的多重增长阻力,同时从能源韧性、财政治理、结构性改革三大维度给出全球协同应对路径,完整呈现当前全球经济承压运行的底层逻辑与中长期修复路径。本轮全球经济下行的核心导火索集中在波斯湾能源运输通道受阻,霍尔木兹海峡航运大幅缩减叠加区域能源设施受损,原油、液化天然气、化肥、工业原料供应同步收缩,大宗商品价格快速冲高,直接沿全球供应链层层传导,抬升制造业生产成本与居民生活开支,推升多国通胀水平。报告划分短期有限扰动、长期持续冲突两种发展路径做量化测算,若冲突快速缓和、能源供给在 2026 年三季度逐步修复,2026、2027 年全球 GDP 增速分别为 2.8%、3.1,G20 通胀冲高至 4% 后稳步回落;如果地缘僵局延续至 2027 年下半年,能源、化肥价格上浮五成,全球增速将跌至 2.1%、1.8,大量依赖中东能源的亚洲经济体、低收入发展中国家会直面需求萎缩、输入型通胀双重冲击,食品产业链也会因化肥短缺出现价格大幅上涨,加剧全球粮食安全隐患。能源危机暴露各国供给结构性短板,报告复盘 2022 至 2023 年能源政策得失,指出多国大范围无差别燃油补贴、价格上限政策短期维稳物价,却长期削弱社会节能动力,加重财政负担,最优应对方式是定向救助低收入家庭与实体制造企业,配套自动到期的政策退出机制,同时统筹国际战略能源储备联动释放,加快可再生能源布局、完善跨区域能源互联网络,通过供给多元化降低单一地缘渠道依赖,提升能源系统整体抗冲击能力。当下全球财政体系又叠加国防支出扩张带来的新增压力,北约多国落实国防投入提升目标,欧洲、北美、部分亚太国家同步扩大军备采购与军工产能建设,短期能拉动军工、金属、电子配套产业需求,但长期会挤占教育、医疗、绿色转型民生预算,推高政府债务规模,各国债务率本就在疫情后处于历史高位,持续扩军叠加能源补贴支出,让财政可持续性风险持续放大。报告测算不同财政资金投放的经济乘数效应,单纯举债扩军对整体经济拉动有限,资源争夺还会推高劳动力、原材料价格,挤出民间投资,唯有跨国联合采购、军工技术民用转化才能适度对冲负面效应。金融层面的隐性风险同样不容忽视,全球企业债务规模处于高位,AI 赛道科技公司资本开支规模庞大却高度依赖市场化融资,私人信贷、私募股权基金大量重仓软件、数据中心相关资产,市场估值波动极易引发连锁赎回;银行与非银金融机构关联性持续加深,一旦能源涨价压制企业盈利,信贷违约风险会快速传导,叠加新兴市场本币贬值、美元融资成本抬升,跨境资本外流压力显著上升,需要各国完善非银机构监管、常态化压力测试,搭建多国货币互换缓冲机制。长期复苏的核心落脚点在于全方位结构性改革,报告梳理覆盖产品市场、劳动力、财税、数字基建、能源转型等数十项改革举措,发达国家需要放开行业准入、优化老龄化劳动力就业配套,发展中经济体简化行政审批、拓宽税收来源降低对外债依赖,全球各国应减少原材料出口限制,共建开放贸易体系,避免供应链区域割裂进一步放大经济波动。整体来看,2026 至 2027 年全球经济难以快速摆脱多重外部冲击叠加的困局,短期依靠定向能源扶持、灵活货币调控缓冲下行压力,中长期必须同步推进能源自主、财政整顿与产业结构性改革,兼顾安全投入与民生发展,通过全球政策协同降低地缘、大宗商品、金融市场连锁冲击,逐步修复全球经济增长内生动力。
