下调评级 摩根大通将美客多评级从“买入”降至“中性” 股价应声跌6%

出海网3月13日消息，由于巴西电商市场竞争加剧、利润率面临压力，摩根大通（JPMorgan）将美客多（MELI）的股票评级从“买入”下调至“中性”，目标价从2650美元大幅下调20%至2100美元。消息公布后，其股价当日下跌6%，年内累计跌幅已超15%。摩根大通认为，新加坡Sea集团旗下的Shopee是美客多在巴西市场的主要威胁，其将巴西定为核心战略市场并进行重金投入，2026年电商业务EBITDA目标相对保守，采取牺牲利润率换取增长的策略，并在物流基建上加速布局。美客多管理层也明确表示，为抓住市场机遇，短期内可接受利润率下滑。据此，摩根大通下调了其盈利预测，预计2026年EBIT利润率为8.9%，低于市场普遍预期的14%，并预测2026年第一季度EBIT可能低于市场预期24%。分析师同时指出，美客多在拉美电商与金融科技领域长期竞争力稳固，但2026年其长期价值可能难以充分反映在股价中。未来潜在利好包括巴西竞争格局改善、信贷业务盈利提速等，而主要风险则在于巴西竞争可能进一步恶化，以及在阿根廷市场出现新的挑战者。