并购佳成物流埋雷 华贸物流因业绩对赌、关联交易及资金占用遭监管处罚

港中旅华贸国际物流股份有限公司（603128）因2021年收购杭州佳成国际物流后的多项信披与内控违规，于2026年9月接连收到上海证监局责令改正决定及上交所通报批评，时任董事长向宏、吴春权，时任总经理陈宇，时任财务总监兼董秘于永乾四人被出具警示函并记入证券期货市场诚信档案；监管查明，佳成物流2021年、2022年扣非归母净利润均未达标，触发合计约2.97亿元现金补偿，但华贸物流直至2026年4月30日才披露核查结果，且2021、2022年年报将承诺事项履行情况披露为"是"、2024年增资进展公告称"完成对赌业绩102.77%"均被认定不准确；同时，2023年9月公司丧失对佳成物流控制权后，双方及武汉华贸佳成在2023年9月至2026年7月间发生数十亿元规模的劳务关联交易，却未履行审议程序且未及时披露；更触红线的是，公司2023年7月、2024年12月分别向佳成物流支付5015万元、1亿元，合计约1.5亿元无书面协议明确用途并直接冲抵股权款，构成关联方非经营性资金占用，导致2023—2025年年报分别少计应付股权款，相关款项直至2026年8月才归还；华贸物流表示高度重视并全面自查整改，本次监管措施不影响正常经营，但并购标的业绩对赌、关联交易及资金占用三大高发风险点再次给跨境物流及货代行业的资本运作敲响合规警钟。