华凯易佰Q3净利增877% 库存减值降49.73% 精品业务扭亏

出海网消息：华凯易佰2026年前三季度营收61.43亿元、同比下降8.85%，净利润2.89亿元、同比增长484.45%；第三季度营收21.67亿元、同比略降1.71%，净利润1.24亿元、同比增长877.10%。公司称净利润增长主要系库存处置类销售规模减少、精品业务扭亏为盈，以及库存结构优化带动相关费用与存货跌价损失减少。

库存结构优化是利润释放的核心。公司自2024年四季度起开启持续库存出清，2024年存货规模18.19亿元、计提资产减值损失7405.33万元，2025年存货降至9.56亿元但减值损失仍高达1.02亿元。截至2026年9月存货回升至13.53亿元，其中很大一部分是为四季度旺季准备。受计提存货跌价损失较上年同期减少影响，前三季度资产减值损失为-2814.05万元，同比下降49.73%。

精品业务成为第二利润来源。该业务此前长期拖累整体利润，转型前期需经历投入亏损期，2026年前期收购的精品团队完成业务整合、产品开发节奏趋稳后逐步度过投入期并扭亏为盈。截至2026年上半年，精品业务在售SKU仅约1.65万款，但已贡献9.96亿元收入。泛品业务仍是基本盘，在售SKU高达约105万款，2026年上半年贡献66.81%的收入，客单价约114.56元，为精品业务客单价（307.19元）的三分之一。

两点值得留意。其一是基数效应：2025年前三季度净利润仅4940.63万元、第三季度仅1266.57万元，阶段性低点使877%的同比增幅被放大，从环比看利润增幅为32.42%更为合理。其二是精品体量仍偏小，公司未公布精品业务的具体利润，尚无从判断其扭亏是依靠单品盈利还是品牌已能稳定复利。对比来看，公司上半年占比最高的产品收入毛利率为38.6%，与已走精品路线的安克创新49.82%仍有不小差距。2026年公司先后推进深圳米品盛、深圳比逊河等项目收购拓展精品版图，切入高端运动、银发经济等赛道，溢价收购会带来财务压力，品牌文化与客群差异亦可能影响整合。