《2024 年中全球投资展望报告》由贝莱德发布,探讨了全球投资前景及相关策略。报告指出全球经济面临转型,投资存在不确定性,但也蕴含机会。
1. 转型浪潮与投资环境
全球经济即将迎来大规模转型,受五大颠覆性趋势驱动,其中竞逐人工智能赛道、低碳转型和供应链重新布局将刺激大量资本支出。然而,这些投资在速度、规模和影响上存在高度不确定性,因疫情后经济环境变化,如通胀高、利率升、经济增长疲弱和政府债务水平高。
2. 情景分析与投资策略
贝莱德智库和投资经理设定五种情景评估投资前景。在集中出现人工智能赢家或人工智能推动经济增长的情景下,股票可能表现良好;也考虑了经济硬着陆情景。投资策略包括关注实体经济、加码风险偏好和发掘下一个风口。
3. 不同板块的投资观点
- 实体产业:认为实体经济将取代金融经济,投资者应关注。如英伟达股价飙升反映人工智能领域投资机会,跟不上转型的公司可能面临困境,投资启示包括偏好优质固定收益资产和股票。
- 风险偏好:投资者应审慎承担风险,从多维度考虑投资方向。倾向于以高于基准水平配置人工智能主题,还看好科技、工业、能源和原材料等板块,同时关注私募市场投资机会,但私募市场较复杂。
- 发掘风口:未来经济发展结果多样,投资者需灵活调整投资组合。如美国国内生产总值可能因劳动力老龄化或人工智能推动生产力提升而呈现不同结果。
4. 特定领域分析
- 人工智能:建设处于加速阶段,分为三个阶段。早期阶段,大型科技公司等是赢家;第二阶段投资范围扩大到利用人工智能的公司;第三阶段可能推动整体生产力增长,但存在不确定性,且可能引发通胀或通缩。
- 人口结构与投资:人口结构影响投资需求,发达市场需适应老龄化,新兴市场劳动年龄人口增长则有投资机会。如日本人口老龄化严重,但因宏观经济环境和企业基本面改善,在战术和战略配置层面都超配日本股票。
5. 资产配置观点
- 债券:看好短期债券和信贷收益,因利率较高环境下债券收益缓冲增加。在战略配置层面,相比名义长期债券更倾向于通胀挂钩债券,长期看好私募信贷。
- 股票:战术性观点上,超配美国、英国、日本股票,低配欧洲股票,对新兴市场和中国持中性观点;战略性观点上,看好私募信贷,细化固定收益和股票配置,新兴市场中看好印度和沙特阿拉伯等国家。