2026 年春节长假期间(2 月 14-22 日)，全球市场在多重复杂因素交织下呈现出企稳回升的态势，地缘政治的紧张、经贸政策的调整与经济数据的改善形成鲜明博弈，为全球经济走势增添了多元变量。节前受贵金属价格波动、美国 AI 资本开支调整等因素影响，风险资产价格回调、波动率上升，但假期期间海外经济数据整体向好，市场风险偏好逐步修复，展现出较强的韧性。
地缘政治层面，美伊局势成为焦点。双方虽同意重启谈判，但立场分歧明显，谈判进展有限，均通过展示军力提升谈判筹码。美方在中东增派军事力量，伊朗也开展军事演习，特朗普甚至威胁对伊朗实施 “有限军事打击”，五角大楼方案已细化至定点打击等情景，军事冲突风险持续攀升。与此同时，美国国务卿卢比奥在慕安会的演讲诠释了 “唐罗主义” 内核，否定全球自由贸易价值观，主张以现实力量主导自身利益优先，反映出西方外交逻辑的深层调整。
经贸政策领域波澜再起，美国关税政策的转折尤为引人注目。最高法院以 6:3 裁决特朗普 IEEPA 关税非法，强化了 “关税权力归属国会” 的制度边界。特朗普随即宣布通过 122 条款对全球加征 10%-15% 临时关税，并启动多项 301 调查，虽对华关税大概率下降，但关税不确定性显著上升。此次裁决涉及 1500-1700 亿美元潜在退税规模，最终退税或达半数，虽带来短期财政宽松，但也加大了美国政府融资缺口与美债利率上行压力。值得关注的是，特朗普确定 3 月 31 日 - 4 月 2 日访华，为美中经贸关系阶段性回暖带来契机。此外，美国国土安全部因两党移民问题分歧再度关门，虽因核心职能保障与长期拨款支持影响有限，但也反映出美国国内政治的分裂。
经济数据方面，全球制造业景气度持续攀升，呈现出区域分化与整体向好的特征。2 月欧日制造业 PMI 分别回升至 50.8 和 52.8.韩国前 10 天出口同比增速大幅跳升至 46.9%，彰显出欧亚制造业的修复动能。美国四季度 GDP 折年增速降至 1.4% 不及预期，但剔除政府关门拖累后，私人消费 + 投资增速仍达 2.4%，AI 相关投资加速，就业与消费高频数据表现强劲，首申人数好于预期，显示经济潜在动能依然充足。不过美国 2 月制造业 PMI 受恶劣天气影响有所下行，形成短期扰动。货币政策方面，美联储 1 月会议纪要偏鹰，多位委员表态支持暂缓降息，12 月核心 PCE 环比超预期升温，市场对 2026 年降息预期回撤至 56bp，新主席政策取向成为未来货币政策的关键变量。
市场表现上，风险资产在回调后逐步修复。股市方面，美欧股指普遍回升，标普 500、欧洲 Stoxx50 指数分别上涨 1.1%、2.2%，AI “耗材” 与国防权重较高的 MSCI 韩国指数大涨 5.5%，日股则在前期上涨后小幅震荡。债市呈现分化，联储降息预期回撤与关税退税压力推升 10 年美债收益率至 4.08%，而欧日长债收益率受通胀放缓与避险需求影响有所下行。汇率市场上，美与非美利差走阔叠加地缘风险，美元指数上行 0.9% 至 97.7.欧日货币相对走弱。大宗商品中，美伊局势支撑布伦特原油价格上涨 5.9%，COMEX 黄金期货、白银现货及 LME 期铜均实现回升，反映出避险需求与工业需求的双重支撑。
此次春节假期的全球市场动态，既凸显了地缘政治与政策调整的短期冲击，也展现了全球经济的内在韧性。特朗普关税政策的不确定性与美联储降息路径的模糊性，仍是未来市场需要应对的核心风险，而全球制造业的修复、美中经贸互动的推进，则为经济增长提供了积极支撑，这些因素将共同塑造 2026 年全球经济的发展轨迹。
