年入17亿，杭州大卖也要冲刺IPO

马年春晚的聚光灯下，宇树科技(下文简称“宇树”)的机器人身着传统武者服，在《武BOT》节目中以行云流水的醉拳和高达三米的弹射空翻，瞬间点燃了全国观众的激情。

图源：Unitree

比起舞台上的掌声雷动，市场更惊讶于宇树走下舞台后的表现。在普遍被视为“吞金兽”的机器人赛道，它竟交出了一份营收增长335%、净利润暴增674%的成绩单。

这是否意味着机器人行业已彻底告别“烧钱”时代，迎来了真正的盈利拐点?

01、一份令人意外的成绩单

在很长一段时间里，全球机器人行业给资本市场留下的固有印象，往往与“烧钱”、“亏损”、“讲故事”紧密相连，似乎都印证了一个残酷的逻辑：高性能机器人是吞金兽，距离真正的商业闭环遥遥无期。

然而，宇树的这份“成绩单”彻底粉碎了这一行业刻板印象。

2025年，宇树实现营业收入17.08亿元，同比增长高达335.36%。全年扣非后归母净利润达到6.00亿元，同比暴增674.29%，毛利率更是高达60.27%。

图源：宇树科技招股书

在人形机器人领域，宇树2025年出货量突破5500台，稳居全球第一。据赛迪顾问数据，其全球市占率高达32.4%-38%。而在其起家的四足机器人赛道，报告期内累计销量超过3万台，同样占据全球市场份额的领先地位。

这两组“全球第一”的数据，并非简单的数量堆砌，而是市场对产品性能与价格双重认可的直接反馈。它意味着宇树已经跨越了从“样品”到“商品”的死亡之谷，将曾经只存在于科幻电影中的机器人大规模送入了现实世界。

2025年1-9月，公司境外收入达4.53亿元，占总营收比重近四成。若拉长周期看，2022年至2024年，其境外收入占比长期稳定在50%以上。

图源：宇树科技招股书

这一比例在硬科技企业中极为罕见，表明宇树从诞生之初就并未局限于国内市场的内卷，而是直接在“列强环伺”的全球舞台上与国际巨头正面交锋。

02、如何在“列强环伺”中闯出一片天

面对波士顿动力、特斯拉、Figure AI等拥有深厚技术积淀和雄厚资本支持的欧美强敌，一家成立仅十年的中国初创企业凭什么胜出?

极致性价比是宇树撕开市场缺口的锋利尖刀。

其消费级四足机器人Go2系列售价低至1600美元，而人形机器人G1的起售价更是下探至1.4万美元，仅为同类竞品价格的几分之一甚至十分之一。

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“宇树让机器人不再是富人的玩具，而是创新者的工具。”

这一价格优势的底气，源于宇树全栈自研自产的供应链能力。

宇树的核心部件自研率超过90%，能够将硬件成本控制在售价的40%左右，从而在保持低价的同时，依然拥有60%以上的毛利空间。

低价绝不意味着低质。相反，宇树机器人在运动性能上展现出了令国际巨头都汗颜的实力。

在各类公开演示中，宇树人形机器人轻松完成后空翻、快速奔跑等高难度动作，甚至在机器人运动会中斩获金牌。其四足机器人B2-W在载重、速度和续航等关键指标上，全面超越波士顿动力的Spot。

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这种“好用且不贵”的特质，迅速在全球开发者社区中形成了口碑效应，对于许多海外高校和研究机构而言，宇树机器人已成为首选的教学和科研平台。

线上线下双轮驱动的渠道策略，构成了宇树全球化的毛细血管。

线上，宇树借助速卖通等平台，在短时间内将产品铺向世界各地。数据显示，入驻速卖通后，宇树产品单日销售额即突破千万美元。

品牌认知度在海外市场迅速建立，其四足机器人已占据全球60%-70%的市场份额，业务范围覆盖全球一半以上的国家和地区。

线下，宇树采取了“借船出海”的智慧策略。2025年7月，宇树与在北美拥有620多家高端经销商的涛涛车业达成战略合作，利用对方成熟的线下销售网络，加速机器人产品在北美商超、展会的落地。在CES 2025国际展会上，展品一天内全部售罄。

这种立体化的渠道布局，使得宇树科技能够在没有大规模自建海外团队的情况下，依然实现对全球市场的高效覆盖。

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03、上市了，然后呢？

长期以来，机器人行业充斥着“PPT造车”式的浮躁，企业习惯于用炫酷的视频和宏大的愿景来换取估值，却忽视了商业本质。

宇树若成功上市，那就是用真金白银的业绩证明了机器人是可以赚钱的，是可以规模化落地的。这将倒逼整个行业从“讲故事”转向“看业绩”，从“技术自嗨”转向“用户价值”。

对于中国机器人产业而言，宇树的崛起意味着角色演变的完成。我们不再是西方技术的追随者和模仿者，而是已经成为全球具身智能产业的引领者和规则制定者。

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然而，站在这一里程碑上，宇树前方的道路并非坦途。

在当前国际贸易摩擦频发的背景下，高科技产品尤其是机器人，极易成为贸易保护主义的靶子。进口审查、关税壁垒、技术封锁等不确定性因素，如同航行中突如其来的恶劣天气，随时可能打乱宇树的全球化节奏。

尽管目前宇树在海外市场份额领先，但在全球化的浪潮中，没有任何一艘船能永远风平浪静。

海外服务短板是制约宇树进一步扩张的隐忧。机器人不同于普通的消费电子，其对售后服务、技术支持、维修保养有着极高的要求。

目前，宇树主要依赖跨境电商平台和合作伙伴进行销售，但在本地化服务网络的建设上，与波士顿动力等深耕多年的巨头相比仍有差距。

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一旦产品出现大规模故障或需要深度定制，缺乏本地化团队可能导致用户体验断崖式下跌，进而损害品牌声誉。如何构建一张覆盖全球主要市场的高效服务网络，是宇树从“卖产品”向“卖服务”转型的关键。

更为深层的挑战，来自于技术迭代的“大脑”之争。

招股书显示，随着营收的爆发式增长，宇树科技的研发费用占营收比例从2022年的24.39%下降至2025年前三季度的7.73%。虽然研发投入的绝对值在增加，但比例的下降引发了外界对其长期技术竞争力的担忧。

当下宇树的优势主要集中在运动控制和硬件本体上，而在决定机器人智能化上限的具身大模型方面，尚未实现规模化应用。海外市场对于机器人的期待，正从“会动”向“会思考”转变。

如果不能在具身大模型、场景泛化能力上取得突破，宇树可能会陷入“硬件同质化”的泥潭。对此，宇树已计划将IPO募资的85%投向研发，其中近一半资金专门用于具身大模型的研发，这显示了其补齐短板的决心。

但在这场关乎未来的“大脑”之争中，时间窗口正在收窄，竞争将更加惨烈。

在这场关于未来的竞赛中，宇树已经抢跑了第一棒。

但真正的胜利，不属于起跑最快的人，而属于那些能在长跑中始终保持节奏、不断超越自我的勇者。

毕竟，机器人的未来，不仅仅是技术的胜利，更是人类智慧的延伸。而宇树，正站在这段伟大旅程的最前沿。