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在全球经济格局持续演变的背景下，跨境电商行业成为国际贸易领域的关键增长引擎。东兴证券的这份报告深度剖析了该行业的现状、趋势、产业链结构、风险因素及投资前景，为深入洞察行业全貌提供了全面视角。
一、行业增长动力强劲
我国进出口贸易稳健增长，跨境电商更是表现卓越。2020 年前进出口规模高速攀升，疫后仍保持较高景气度，2023 年进出口总额达 41.8 万亿元，出口表现尤为突出。跨境电商增长迅猛，2023 年进出口总额 2.38 万亿，出口占比约 76.95% 且增速领先，其在进出口贸易的渗透率逐年上升，2023 年已达 5.7%。出口商品品类集中度高，家居家具等为主要类目，产业集群为其奠定坚实基础；欧美是主要市场，新兴国家如印度、印尼等增速迅猛，潜力巨大。
海外消费市场展现出强大韧性，为跨境电商筑牢根基。美国零售和食品服务销售额持续增长，2024 年上半年同比增长 2.64%，库存处于低位，地产链有望复苏。欧盟 27 国零售销售虽增速较低但总体平稳，上半年呈增长态势。欧美消费呈现性价比与线上化趋势，美国必选消费增长稳健，部分可选品也呈恢复性增长，网络零售额占比升至 16%，电商平台业绩远超线下商超，消费降级趋势渐显。长期来看，欧美通胀虽有所回落但仍处高位，美国经济增速放缓，高性价比消费将持续，全球电商渗透率提升空间广阔，均为跨境电商创造了有利条件。
国内政策大力扶持跨境电商发展。多部委从贸易、金融、税收等多维度出台政策，如 2024 年商务部等九部门推进海外仓建设，国家外汇管理局促进贸易外汇收支便利化等，积极培育电商主体，优化监管服务，降低企业成本，有力推动了行业发展。
二、产业链结构及发展重点
跨境电商产业链完备，涵盖制造商、品牌商、平台、仓储物流、支付平台等环节。制造商凭借强大优势提供丰富产品；品牌商是核心，分为精品和泛品模式，精品品牌商专注细分领域，品牌力强且盈利能力佳。跨境电商平台是贸易核心渠道，呈现一超多强格局，Amazon 占据主导，Temu、TikTok 等新兴平台发展势头强劲。辅助支持方竞争激烈，部分领域需求尚未饱和。
品牌出海是行业主流趋势，精品类优势显著。从业绩表现看，2024 年上半年精品类收入和利润双高增，远超泛品类。品牌力提升与独立站兴起成为增长亮点，诸多品牌在海外平台排名靠前，独立站收入增速迅猛，有效提升毛利率与用户反馈获取能力。同时，国产跨境电商平台崛起，Temu 等占据 2023 年全球购物类 APP 下载增速前列，品牌商积极布局新平台，分散风险并发挥运营优势。
跨境电商发展带动物流仓储服务需求激增。2024 年我国跨境电商物流市场规模预计达 4.0 万亿元，B2C 出口市场直邮与海外仓模式并存。海外仓模式发展迅速，国家政策支持下，众多企业纷纷布局，其能提升履约效率与客户满意度，降低配送成本。但随着市场竞争加剧，行业进入洗牌阶段，精细化运营成为关键，新兴市场海外仓潜力巨大。
三、行业风险及应对策略
美国大选临近，贸易政策不确定性增加，对华关税政策持续调整，且供应链本土化迁移趋势明显，涉及多领域产业转移。但短期政策执行或有折扣，国内品牌通过海外建厂建仓应对，如乐歌股份、致欧科技等在东南亚设厂或优化海外仓布局，同时美国劳动力市场限制了劳动密集型产业转移，国货品牌仍具优势。
2024 年上半年海运费受红海事件和美国关税政策影响大幅上涨，对品牌业绩造成冲击。近期海运价格高位震荡后呈下降趋势，下半年大幅上涨可能性低，但空运价格因电商需求旺盛或维持高位。海运占比高或有海外仓布局的公司受影响相对较小。
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