从代工小厂到赛道巨头，它一年收割67亿

在当前的消费市场中，“它经济”无疑是最具爆发力的赛道之一。

全球宠物主正在用真金白银，把“毛孩子”送上商业舞台的C位。

而这股浪潮之下，一家原本藏在沃尔玛货架背后的中国代工厂，正悄无声息地完成一场从世界工厂到世界品牌的惊险一跃。

01、“它经济”赛道持续领跑

2025年，乖宝宠物交出了一份令行业瞩目的成绩单：全年营收67.69亿元，同比增长29.06%;归母净利润6.73亿元，同比增长7.75%。营收与净利润双双刷新历史纪录。

图源：巨潮资讯

在中国宠物食品行业，乖宝的领头羊地位已难以撼动。2025年，A股四家宠物食品上市公司合计营收超过140亿元，其中乖宝宠物以67.69亿元稳居榜首，中宠股份以52.21亿元紧随其后。无论是绝对体量还是增长速度，乖宝都牢牢占据着行业第一的位置。

不过，最值得关注的并非营收数字本身，而是数字背后的结构性变化。

2025年，乖宝境内收入达50.0亿元，同比大增40.8%，占比攀升至73.9%;境外收入17.7亿元，同比增长4.5%，占比约26.1%。境内业务的高增长，恰是建立在那份来自海外的底气之上——乖宝最早的标签，便是出口代工厂。

图源：巨潮资讯

2006年，创始人秦华辞去公职，抵押房产凑足400万元创办公司，从境外OEM代工起步。背靠山东禽类资源优势，公司产品很快打入美国市场，出口量连续四年翻番，客户覆盖沃尔玛、品谱等国际零售巨头，是不折不扣的“世界工厂”。

这种模式让乖宝活了下来，但也把它钉在了价值链的最底层——没有品牌，就没有溢价权。为了挣脱底层的束缚，一场向品牌端的攀登悄然启动。

2013年，乖宝创立自有品牌麦富迪，正式进军国内市场。以此为起点，公司逐步完善品牌布局，2018年推出高端猫粮品牌弗列加特。

图源：乖宝宠物

更关键的转折则发生在海外。2021年，乖宝接连落下两步重棋。先是收购了雀巢集团旗下的美国宠物食品品牌Waggin' Train，随后又拿下新西兰高端品牌K9 Natural和Feline Natural的代理权。一收一签之间，乖宝的身份悄然转变——从单纯的OEM供应商，变成了手握海外品牌资产的操盘手。

图源：Waggin' Train

如今，乖宝在海外的品牌矩阵已初具雏形：收购品牌(Waggin' Train)、代理品牌(K9 Natural系列)、自有品牌出海三线并进。在一次投资者交流中，公司管理层明确表示，长期目标已升级为“全球领先的宠物品牌集团”。

从代工到品牌，乖宝用了近二十年时间走完了第一步，现在正全力冲刺第二步。

02、在全球巨头面前打出差异化

做全球宠物食品市场，有一道绕不开的坎：玛氏和雀巢。

图源：PetfoodIndustry

玛氏宠物护理业务年收入高达2350亿元人民币，贡献了集团约60%的收入;雀巢普瑞纳2025年上半年全球销售额即达92.29亿瑞士法郎，约合822亿元人民币。两大巨无霸牢牢把持着全球宠物食品市场的话语权。对于中国品牌来说，想靠价格战正面硬刚，几乎毫无胜算。

乖宝的策略很清醒：绕开大众价格带，死磕高端天然粮赛道。

在这个赛道里，K9 Natural和Feline Natural是乖宝手中的王牌。这两个品牌源自新西兰，讲的是“草饲、自由放牧、无谷、高肉”的纯净故事，天然具备让消费者为“新西兰产地”支付高溢价的品牌势能。

图源：K9 Natural

图源：Feline Natural

一袋K9 Natural冻干主粮，在海外售价甚至高达224美元，早已超出普通宠粮的范畴，但消费者依旧愿意买单——因为在高端宠物消费逻辑里，用户购买的不只是食物，更是“安全感”。乖宝显然已经看透了这一点。

图源：K9 Natural

收购而来的Waggin' Train则扮演另一个角色：主攻美国商超渠道，借助与沃尔玛、PetSmart等原有的代工合作关系快速铺货，守住大众市场的基本盘。与此同时，乖宝自有品牌出海则仍处于发展初期阶段。

图源：Amazon

这种疯狂向“高端化”靠拢的转型，背后其实有着强烈的现实紧迫性：代工利润正在变薄。2025年财报显示，OEM/ODM业务整体毛利率为31.2%，同比下降2个百分点;境外整体毛利率32.2%，同比下降3个百分点。

代工毛利承压的现实，恰恰解释了公司为何必须加速品牌化——只有品牌产品才能拿到更高的溢价和更厚的利润。

更深层的战略意图在于，通过K9 Natural建立“新西兰=高端”的品牌认知，再以这一认知为乖宝自身的全球供应链和产品力做背书，让体系内的多品牌共享高端溢价。

借一个品牌的高度，抬高整个集团的身位。

03、全球供应链的野心

代理别人的品牌，终究是借来的势能。乖宝想要的是自己的“新西兰制造”。

2025年11月，乖宝宠物公告了一项重大投资：拟投资9.5亿元，在新西兰怀卡托地区建设高端宠物食品工厂。项目总建设周期5年，其中一期投资3.5亿元，完全达产后年产高端宠物食品5万吨，覆盖冻干、烘焙、湿粮、零食及保健食品全品类。

这步棋的分量极重。此前K9 Natural卖得再好，乖宝也只是代理商，赚的是中间差价。一旦新西兰工厂投产，乖宝就真正转变为拥有“新西兰制造”原生资格的跨国制造商。届时既可为K9 Natural代工深度绑定，也能输出自有高端品牌，产业链的主导权将牢牢攥在自己手里。

事实上，盯上新西兰的并非仅乖宝一家。凭借天然纯净的国家形象和严格的食品安全标准，新西兰早已成为中国宠物食品企业出海的兵家必争之地。中宠股份早在2018年就以1500万新西兰元收购了当地高端品牌ZEAL，此后累计投入超8亿元建成3间现代化生产基地;佩蒂股份于2019年启动新西兰主粮项目，2024年其年产4万吨的高品质主粮产线已正式投产。

图源：ZEAL

乖宝进场不算最早，但出手相当重。仅一期3.5亿元的投资规模，就已超过部分同行多年的累计投入;整体9.5亿元的规划体量，更清晰地表明公司对全球高端市场的野心绝不止于浅尝辄止。

与新西兰的“高举高打”相配合，乖宝在东南亚的供应链布局也在同步推进。泰国工厂是乖宝应对关税风险的另一枚重要棋子。2025年，泰国工厂产能利用率已达90%，公司随即启动三期扩建，增加近8000吨产能，将泰国总产能提升至2.4万吨，产品线也从零食拓展至冻干品类。公司还计划于2026年启动四期扩建，重点加码烘焙、冻干、湿粮等高附加值产线。

这背后的考量很现实：关税。据海关总署数据，2025年中国宠物食品出口额同比下滑4.1%，其中对美出口额同比骤降29.7%。

中美贸易摩擦带来的不确定性，迫使企业必须将产能分散出去。乖宝的做法是把中国对美出口的订单逐步转移至泰国工厂，用海外产能对冲关税冲击，订单丢失风险整体可控。

长期来看，2027至2030年高端产能逐步释放后，乖宝将在全球高端宠粮市场拥有一张难以复制的王牌：以中国为运营中心、以新西兰为产地背书、以泰国为供应链枢纽，面向全球市场输出品牌。

中国宠物食品行业从来不缺好工厂，缺的是好品牌。乖宝正在用自己的方式给出答案。